Анализ финансовой устойчивости


Вопросы: Типы финансовой устойчивости. Чистые активы.  Относительные показатели финансовой устойчивости. Финансовый леверидж. Производственный леверидж. Пути повышения финансовой устойчивости

 

Типы финансовой устойчивости

 

Различают четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость (если запасы меньше  суммы плановых источников их формирования); нормальная устойчивость (при которой  гарантируется платежеспособность предприятия); неустойчивое (при которой нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность  восстановления равновесия платежных средств и обязательств); кризисное (предприятие находится на грани банкроства).

 

Чистые активы

 

Важным показателем, определяющим  устойчивость предприятия является сумма чистых активов. Величина чистых активов – это реальная величина  собственного капитала. Она показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. 

Чистые активы = Общая сумма активов – Налоги по приобретенным ценностям – Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал – Стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров – Целевое финансирование и поступления – Долгосрочные финансовые обязательства – Краткосрочные финансовые обязательства.  

Следует иметь ввиду, что величина чистых активов является довольно условной, поскольку рассчитана по данным не ликвидационного баланса, а бухгалтерского баланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам. Тем не менее их величина должна быть больше уставного капитала.

Если чистые активы меньше величины уставного капитала, акционерное общество обяза уменьшить свой уставный капитал до величины его чистых активов. А если чистые активы менее установленного минимального размера уставного капитала, то в соответствии с действующими законодательными актами оно обязано принять решение о самоликвидации. При неблагоприятном соотношении  чистых активов и уставного капитала усилия должны быть направлены на увеличение чистого дохода и рентабельности, погашение задолженности  учредителей по взносам в уставный капитал.

 

Относительные показатели финансовой устойчивости

 

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят  от оптимальности структуры источников капитала, то есть соотношения  собственных и заемных средств, от оптимальности структуры  активов предприятия, и в первую очередь, от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать  структуру источников капитала предприятия и оценить степень  финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают:

- коэффициент автономии (независимости) – то есть удельный вес собственного капитала в валюте баланса;

- коэффициент зависимости – то есть доля заемного капитала в валюте баланса;

- коэффициент текущей задолженности – то есть отношение краткосрочных финансовых обязательств к валюте баланса;

- коэффициент финансовой устойчивости (долгосрочной финансовой независимости) – то есть отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к валюте баланса;

- коэффициент покрытия долгов  собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) – то есть отношение собственного капитала к заемному;

- коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового риска) – то есть отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень коэффициентов (автономии, финансовой устойчивости, покрытия долгов собственным капиталом), и чем  ниже уровень коэффициентов (зависимости, текущей задолженности, финансового левериджа), тем устойчивее  финансовое состояние предприятия.      Коэффициент финансового левериджа  иначе называют «плечо финансового рычага».

Для банков и прочих кредиторов  предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая, что исключает финансовый риск. Предприятия заинтересованы  в привлечении  заемных средств  по двум причинам:

- проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемый доход;

- расходы на выплату процентов обычно ниже дохода, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить  кредиты и возвращать их, то есть доверие к нему в деловом мире.

 

Финансовый леверидж

 

Норматив соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Уровень финансового левериджа зависит от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким.  В других отраслях, где капитал оборачивается быстро    и доля собственного капитала мала, он может быть значительно выше.  Коэффициент финансового левериджа  не только является  индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины дохода и собственного капитала предприятия. Коэффициент финансового левериджа, то есть отношение заемного капитала к собственному капиталу, является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается  положительный или отрицательный эффект финансового рычага. Уровень финансового левериджа показывает, во сколько раз  темпы прироста чистого дохода  превышают темпы прироста  балансового дохода. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющих которого является его плечо, то есть отношение заемного  капитала к собственному. Увеличивая или уменьшая плечо финансового рычага в зависимости от  сложившихся условий, можно влиять на доход и доходность собственного капитала.

 

Производственный леверидж

 

Финансовая устойчивость предприятия определяется  и уровнем производственного левериджа.  Производственный леверидж иначе называют операционным левериджем. Его уровень показывает  степень чувствительности  дохода к изменению  объема производства. Он определяется отношением  темпов прироста  дохода до выплаты процентов и налогов к темпам прироста объема продаж. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к  существенному изменению  дохода.  Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем  технической оснащенности производства. При повышении уровня  технической оснащенности  происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом  последнего  увеличивается степень  риска недополучения  выручки, необходимой для возмещения  постоянных расходов. Наибольшее значение коэффициента производственного левериджа  имеет то предприятие, у которого выше отношение  постоянных расходов к переменным.

Чтобы  определить запас финансовой устойчивости необходимо из выручки  вычесть безубыточный объем продаж и полученный результат разделить на выручку.

Безубыточный объем продаж  определяется путем деления  постоянных затрат в себестоимости реализованной продукции на долю маржинального дохода в выручке.

Нужно постоянно следить за запасом финансовой устойчивости, выяснять, насколько  близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель  для оценки финансовой устойчивости предприятия.

 

Пути повышения финансовой устойчивости

Пути повышения устойчивости  финансового состояния:

- ускорение оборачиваемости капитала;

- обоснованное уменьшение запасов и затрат;

- пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.